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01。国家饮料成为“受害者”。去年，来自内蒙古内蒙古的冯大在许多城市都在许多城市。当他去成都时，他想喝在重庆中制造的天富洛可乐，但发现小街商店里有一磅巨大的体重，而天富洛克必须去超市购买。春节期间，当我去台湾时，冯·齐安（Feng Qiang）想喝当地的苏打水，但发现没有舒适的商店或超市，但是我镇上有巨大的体重。它使冯大格感到骄傲。自从冯齐安（Feng Qiang）从小就喝酒以来，他对Dayao有很多感觉。但是，冯大格今天无法接受的是在七月 - 热门，全国各地的街头商店和烧烤摊位都将要出售。根据SA的多次媒体报告和“从2025年6月30日至2025年7月6日，由Chongqing市政市场监督管理部门发布的运营商集中案件的无条件上市，它表明KKRhas gained 85% of Equity of Vision International by an offshore company, established at Cayman Islands in 2024, an offshore company, established at Cayman Islands in 2024, upshore company, established at Cayman Islands in 2024, upshore company, established at Cayman Islands in 2024, upshore company, established at Cayman Islands in 2024, And the operating entity behind it can be deceptive.一方面，由Vision International注册的王导演与Dayao的创始人兼董事长Wang Qingdong相同。另一方面，Vision International与国内市场几乎与Dayao饮料相同。实际上，最早在6月23日，彭博社报道说，KKR是一家受欢迎的美国私人股权投资机构，正计划获得Dayao股权的85％，Dayao的创始人将保持少量股权。它还说中国监管机构正在审查交易。今天，得到钦的无条件批准GQING市场监督管理局于7月4日标志着评估过程的完成。 KKR是世界股权领先的私人投资机构。它以其先驱杠杆收购模型和管理方法而受欢迎。它被称为行业中的“华尔街狼”。它于2005年进入亚洲，并于2007年成立了北京办事处。其投资案件包括Les Lighting，Haier等。在此次收购的情况下，这两个主角的回应是相似的，没有确认，但没有明显的下降。 KKR告诉媒体：“不再发表评论。” Dayao对Caijing World说：“我们不方便评论您的丢弃。 ito ay ibang-iba mula sa nakaraang saloobin nito na malinaw na pagtanggi na nakuha ito ng mga pagbabahagi ng cVivi的Oca-Cola。 matapos ang balita ng pagkuha ng dayao ng kkr na kumalat，ang mga reklamo ng mga mamimili sa社交媒体社交媒体ay lumusot tulad ng mga ng mga sandstorm，na bumubuo ng isang isang kolektibong kolektibong kontrobersy kontrobersya laban sa sa'资本化国家品牌的资本化。”
▲照片来源/小舒
对于冯大格来说，Dayao是三轮车反击的基层图腾。一些消费者认为，在过去的历史上，很少有外国资本获得的家庭饮料得到了正确的形成。
这不是胡说八道。 2000年，勒贝（Lebay）被法国达能（French Danone）捕获15年，并于2016年返回，但错过了PAG的黄金时期 - 它成为了边际品牌。它的年度销售在2023年不到2亿元。1994年，西富夫人在美国收购的天富尔可乐是正确的。在2016年的商标重新购买之后，很难以利基市场的身份幸存下来，每年出售少于1亿元人民币。
消费者关心王的矛盾词和作品金顿（Dayao）的创始人金东（Qingdong）。不可否认的是，Wang Qingdong有一些技巧。近几十年来，这位领导者完全利用了用户的思维，例如开始三轮车，专注于餐饮需求，使用520毫升玻璃瓶来解决“饮酒不高兴”的痛点，并赋予他们频道的能力，例如特许经销商来开发成千上万的终端”，“从本地品牌中脱颖而出”。
更重要的是，Wang Qingdong还为Dayao赋予了Dayao的“国家苏打”文化特征，以激发消费者的追求和共鸣。在2019年，王青东宣布他不会将其出售给外国资本。 2023年，执行董事重新强调了“ 100％纯私人”，并以多种方式增强了该品牌的国内形象。今年，Dayao继续签下Wu Jing作为品牌发言人，并通过电视和社交媒体上的广告继续曝光，从而加强了“国家苏打水”的位置。在Dayao的主要用户中，有67％的男性年龄D 25至45个占67％，这与Wu Jing粉丝的基础高度一致。
吴志明在票房上积累了超过280亿元人民币，因为他的作品（例如“狼战士”和“长珍湖”），创造了英雄的“强硬而热情”的民族形象，这与Dayao产品的“暴行和现实”行为完全一致。实际上，借助议长武瓜敏（Wu Jingguomin）的帮助，代亚（Dayao）在2023年的收入达到了32亿元人民币，超过了宾芬（Bingfeng）和北极海洋。 Dayao的卖方数量也从200次增加到1,600，涵盖了31个省的300,000多个餐饮码头。
当达基恩（Da Kiln）开发时，为什么王·金东（Wang Qingdong）忽略了他的诺言，并愿意做达尔（Da Kiln）的“受害者” KKR？从行业内幕人士看来，这一决定似乎是矛盾的，但实际上，在许多压力和诱惑资本的诱惑下，这是一种权衡。
02。创始人的“打破我的悲伤”
虽然520毫升GLASS瓶子瓶中，可以在北部的“巨大价值来减轻油腻感”的需求中，玻璃瓶的物理特性（运输半径仅为500公里）已成为南部扩张的致命束缚。为了打破限制，Wang Qingdong在多年前推出了“重型资产战略”，并在全国范围内投资并建立了七个主要的劳动力基础。大投资：Shaanxi工厂的单一投资为12.6亿元人民币，而Shandong，Anhui和其他基地的成本超过10亿元。
到2024年，即使Dayao工厂网络覆盖了31个省，但主要投资将影响公司的现金流量，债务比率将高达60％。其背后的是输入，产出不成比例：每年的Shaan生产能力仅为6亿元人民币，南方市场的渗透率小于10％。单频道护城河比Dayao更糟。众所周知，大多数Dayao SALES来自餐饮航站楼，其成功的秘诀在于“特许经营渠道”：终端所有者的收入出售一瓶Dayao的收入可以达到2.7至3.7元（可乐是1.2至2.2 yuan），折扣的主要政策是使成千上万的商店的商店摊位销售商。
但是，从2024年开始，诸如中国资源和扬珍之类的巨型啤酒将购买1.6元的每瓶（Dayao），它是2.5元），并以低价进入市场，这直接影响收入收入的基础。当对手粉碎成本效益的优势时，渠道忠诚度很快就会崩溃。同时，Ang Yuanqi森林以“ 0糖”的概念在市场上骑行，这也对Dayao产生了影响。为了应付被动情况，Dayao推出了新产品，例如没有糖和水果茶，但南方消费者没有购买，北部市场却较弱，转型速度很大且缓慢。
▲照片我们的/小神
到目前为止，尽管Deayao增加了无产品产品类型的比例，但其收入仅为8％（平均为35％的行业）。
到2025年，尽管Dayao的排名在2.42％的市场部分中排名第三，但其增长率从2025年第一季度下降到2023年，至4.35％，而可口可乐和百事可乐占中国碳酸盐饮料市场的92％。此外，Dayao还面临该地区不平衡的困境：共享ATNORTH的市场为45％，而南部的市场共享不到10％。在“两个LE”渠道补贴战争的围困下，Dayao独立扩张的方式变得困难。
Ren Qing告诉“金融世界”，面对许多Dayao困难，Wang Qingdong选择出售Dayao的选择确实是解决绝望情况的最佳解决方案。如果出售了85％的股票，王气可以在散步中以数百万美元的价格现金，这超出了IPO减少风险的循环。维护一小部分股权将为团队留下道路。
对于KKR而言，Dayao的数量在于其餐饮通道的深层种植 - 涵盖了数千个航站楼的市场下沉渠道。 “ KKR可以在DA Kiln注入资金，以解决开发南部工厂的一种问题并使用全球供应链来降低成本。这是Da Kiln无法实现独立运营的来源。” Ren Qing评论。此外，具有“高频和迫切需求”的Dayao航站楼的销售能力将每年提供数亿个运营现金流。
从Ren清的角度来看，外国资本获得后，一些国家饮料品牌尚未正确形成。 Wang Qingdong不知道。但是，如果他坚持“国家品牌”的标签，他拒绝了首都，而Dayao可能会重复Bingfeng Pian'an Northwest和Jianlibao失控的管理。 “当业务的大小S超过了创始人管理的半径，情感必须让位给专业资本。”
那么，为什么这次收购的对手比其他中国机构要比其他中国机构呢？
从本质上讲，它基于KKR在资本实力，战略资源，交易设计和预防风险方面的综合利益。以资本实力为例，KKR所有权管理量表达到了6640亿美元，而回收Denyao的现金支付能力超过了其他竞标者。此外，中国机构倾向于将资本附加到阶段或赌博条款上，这不符合Dayao Capital的迫切需求。换句话说，KKR是一名资助人，他可以“写大笔支票”并一次性支付现金。
当欣赏消费部门在2025年懒惰时，大部分首都都处于等待态度，但KKR在第一季度筹集了305亿美元，Pinatataas的投资NESE消费市场反对趋势。这种“低价购物商品购物”的方法非常符合Dayao立即需要资金来破坏瓶颈的需求，而其他机构则宁愿投资于健康饮料等热场，并怀疑Dayao传统的高糖模型。 “谣言中的Vivi Co，Ltd或互联网资本等工业资本专注于卫生技术，腾讯等。RenQing已承认。
03。我认为它不能保存在雪中
当他得知大窑被卖给了KKR时，蒙古消费者的内部歌曲似乎很平静。他告诉Caijing世界，即使他对出售感到遗憾，他从小就喝酒了，只要他不像Lebao那样隐藏。 “作为一个普通人，AAAI仍然拥有这个品牌。”
对于冯Qiang来说，他至少想看到的是：质量问题在短时间内发生，或者经常转移资本家和内部法力饮食纠纷和重大操作错误，最终导致损失。 “这样的公司也可以吸收很多工作。”
那么，对KKR外国的禁令是什么？ KKR模型是“持有转型→增加了转售”，因此，“隐藏Lebao的Danone风格情况不太可能出现在大英镑中”。 Ren Qing相信。
KKR的Da Kiln实际上是双刀片。注入KKR资金后，Dayao Southern生产基地的建设可能会加速，而DEAYA独立运作时，“大量拥有现金流”的困境。在KKR的全球频道网络的帮助下，Dayao还可以在东南亚尝试市场，例如印度尼西亚，越南等，并在国外复制“ Wanglaoji Herbal Tea”。通过KKR的全球采购网络，大磅还可以降低阿斯巴甜和塑料宠物颗粒的成本。例如，宠物塑料颗粒的国际购买价格比国内生产率低15％至20％TS。
除了落入“国家苏打”角色设计之外，Dayao还面临其他挑战。 KKR Investment Group的合伙人Sun Zheng曾表示，KKR的经典投资方法是购买相对复杂，非标准的业务，而不是独特的功能，以帮助其对其业务进行分类。我 - 什么不是基本业务，卖掉应该关闭的东西，出售要出售的东西，并最终突出主要业务并成为一家出色的业务。
▲照片来源/小舒
印地语ito mabuti para sa orihinal na na nagosyo ng dayao。毕竟，除了近年来，DeAyo的水果和蔬菜汁和植物蛋白等主要类别外，由于区域性的强大和国有化，促进者（例如Sea Buckthorn Juice帐户）的国有化量不到5％。 “这可能是第一组要解除的目标，这为Deayao Health的转变和变化留路了。” Ren Qing解释说KKR的KKR案被称为美国Sifwalk超市的KKR，削减了45％的非商业业务。
Kaya，Saan Pupunta Ang Orihinal Na Koponan Ngdayao？据洪斯兴首都局说，戴雅表示，目前的运营团队稳定，公司的业务很好。将来，所有决策都将集中在长期的品牌发展上，并以更好的产品和服务购买消费者，而国家和青年的方法没有变化。
从当前的角度来看，王量拥有一小部分权益，将使他的角色从对创始人和资本障碍具有相同象征意义的专业经理的实际控制中改变。这种变化限制了决策的力量。 “根据平等共享和平等权利的原则，KKR具有否决权，董事会席位，诸如集成和收购和融资等战略决策。失去了一个不好的检查和平衡。 Ren Qing相信。
毕竟，根据以前的KKR风格，它将派高级管理人员占领一些主要部门，例如金融，供应链和市场战略。 “ Wang Qingdong的未来责任可能会集中在品牌文化和内部运营的遗产上，例如保持北方餐饮渠道之间的关系并参与区域产品调整。” Ren Qing承认。
尽管控制了控制，但王气仍然可以通过某些方法间接做出决策。如果渠道关系被捆绑在一起，Dayao的销售额中有77.6％依赖于餐饮航站楼，以及Wang Qingdong和Northern分销商的“人类网络”。当涉及品牌音调时，例如保留瓶玻璃和北方口号，也可以通过依靠他作为“品牌灵魂角色”的身份来腾出空间。
如果此交易在短期内完成，则Wang Qingdong将是北部市场的“稳定力量”，但必须遵循KKR的财务目标。从长远来看，Wang Qingdong的角色将取决于Dayao的基础。例如，Dayao绩效，KKR动作方法等的状态。即使Wang Qingdong在Dayao的变化文件中签署了名称，他不仅改变了公平，而且改变了向后前进，鉴于许多行业内部人士，包括Ren Qing，这是KKR态度未来方向的关键。
如果只有KKR是关于Da Kiln作为“现金流量工具”的，那么它的结果可能是资本仲裁的另一个标本。但是KIF您想保持当地人灵魂的微光，您可以为中国消费者品牌的必要性创建一个新的范式。 “我希望这笔交易不是消除来源，而是允许根系扩散。”
（文章中的字符，《范·齐安》，《 ren qing and Songs》是化名）
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